Q启示 手机市场需求复苏华泰证券：联发科高通

　　下游苏醒不足预期危害提示：半导体，展不足预期AI技巧发Q启示 手机市场需求复，公司或未遮盖个股实质本研报中涉及到未上市，公然讯息的拾掇均系对其客观，公司、该股票的引荐或遮盖并不代表本查究团队对该。

　　和高通分辩颁布3Q23功绩10/27和11/2联发科，3手机商场需求苏醒迹象流露咱们从中查察到：1)3Q2，入环比增幅达19%联发科手机营业收，入超公司前期指引高通手机营业收，3手机营业收入增速将进一步加疾同时两家手机芯片厂商估计4Q2;场出货量增速转正成共鸣2)24年环球手机市，希望竣工两位数增加此中5G手机出货量;oC产物加快天生式AI正在终端的落地3)两家巨头一连推出新一代手机S，NPU”或成主流架构“CPU+GPU+。以为咱们，渠道库存均处于较低水位现在手机工业链终端及，手机终端厂商加疾拉货商场需求苏醒将鼓动。

　　APP获悉智通财经，颁布研报称华泰证券，渠道库存均处于较低水位现在手机工业链终端及，手机终端厂商加疾拉货商场需求苏醒将鼓动。

　　39亿新台币(YoY：-31.0%3Q23联发科手机营业竣工收入5;+19%)QoQ：，于：1)渠道库存改良环比大幅晋升首要受益;G新机茂密上市2)4G/5苏华泰证券：联发科高通3。五个季度连接消浸公管库存水位连结，/30截止9，数已回落至90天公司存货周转天，康水位处于健。55亿美元(YoY：-17%高通3Q23手机营业收入为，+4%)QoQ：，环比持平预期优于公司此前，手机的需求苏醒首要受益于安卓。Q23瞻望4，连结较为笑观立场联发科及高通均。中其，9300旗舰芯片的拉动下联发科估计正在新一代天玑，入环比增速将进一步加疾公司4Q23手机营业收。务收入竣工双位数环比增加高通预期4Q23手机业，货4G SoC预期公司未有向华为再出太平洋在线邮局商营收环比仍希望晋升35%但4Q正在中国手机OEM厂。

　　DC数据依据I，出货量为3.03亿部第三季度环球智内行机，4.13%环比增加1，至-0.1%同比降幅收窄。以为高通，始流露早期需求苏醒迹象3Q23安卓手机商场开，货量同比下滑中至高个位数估计2023年环球手机出，位数下滑预期优于此前高个，时同，量竣工高个位数至低两位数的同比增加公司看好2024年环球5G手机出货。内行机出货量竣工低个位数增加联发科估计2024年环球智，机加快渗出趋向同样看好5G手，销量希望竣工双位数增加估计2024年环球5G。

　　/2510，心旗舰手机芯片骁龙8 Gen3高通颁布首款以天生式AI为核，GPU和NPU支撑得益巨大CPU、，100亿参数模子可正在终端侧运转，每秒天生20个token面向70亿参数大措辞模子，幅、视频物体智能排除等性能支撑手机终端竣工扩展图片画。/611，C旗舰产物天玑9300联发科将推出新一代So，GPU+APU”架构同样采用“CPU+，70亿参数大措辞模子可支撑手机终端运转。持天生式AI落地手机/PC等终端主流芯片架构咱们以为“CPU+GPU+NPU”或将成为支，、高模糊需求AI事业此中GPU担负高并发;应速率疾CPU响，延迟需求推理事业使用于轻量级、低，低功耗AI引擎而NPU举动，分、语音降噪等连接性AI负载则更适合类如视频聚会中图像超。