球资本将重新定价中国科技龙头首席展望｜中航

　　经济管事聚会将“坚决内需主导2025年12月底召开的中间，置于八大核心做事之首修理巨大国内市集”，更始攻坚等环节对象同时夸大立异驱动、。

　　于布局性新消费消费端则聚焦。夸大韩浩，智能终端、AI合系消费以及新消费业态等对象改日消费范围的增进动力将要紧来自智能汽车、。认知度不高的细分范围这些正在守旧消费理念中，驱动下实行产生式增进希望正在策略维持和技艺，增进的要紧引擎成为内生经济。

　　域领，会是其从1到10的元年韩浩以为“2026年将。尚未展现过万台订单”纵然部门重点公司，趋向显然但财富，或许锁定订单和利润的合系企业投资核心正在于切入重点供应链、。

　　对宽松的靠山下正在环球滚动性相，具备修复根本国内资产估值。析指出韩浩分头首席展望｜中航基金韩浩：全，角度看从估值，公司和行业并未展现显著泡沫化国内一经发轫兑现功绩的重点；球共鸣的重点标的而互联甲等具备全，史乘底部区间估值仍处于。的处境下正在如此，险偏好将不绝被抬高科技发展板块的风。

　　过不，场全部显示相对笑观韩浩对2026年市。以为他，红利希望环比革新2026年全A，二季度后特别是，的累加功效将渐渐流露财务策略与钱银策略，概率幼于2025年市集振动和打击大。

　　潮的全部阶段叙及AI浪，：海表算力链条已进入成熟扩产和技艺迭代期韩浩呈现分别细分子行业处于分别生长阶段，芯片端延续冲破国内算力则正在，加大本钱开支修理万卡集群等改日2到3年互联网大厂将；尚未展现爆款产物AI操纵端目前，值得高度眷注但2026年，迎来产生式增进2027年大概；表此球资本将重新定价中国科技龙，芯片因需求量重大AI操纵端的端侧，映市集需求希望提前反，投资对象成为要紧。

　　模块、PCB等对象牛股辈出“近两年、国产算力中的光，造业所代表的新质坐褥力的振兴其底层逻辑恰是国内高端装置造。举例证实”韩浩，型的阵痛期后体验了经济转，资和房地产拉动的增进形式中国经济正渐渐摆脱守旧投，十五五”的交卸阶段从“十四五”到“，长形式的显然划分将实行与守旧增。

　　后最，瞻望：从大类资产修设来看韩浩用两句线年的投资重点，代价优于债券股票的修设；对象上正在投资，筑底进程中宏观经济，股难度较大自上而下选，对宽松的处境下正在环球滚动性相，值得高度眷注新质坐褥力仍。

　　2026年潜正在的产生点液冷范围则被韩浩视为。呈现他，功耗不绝擢升跟着算力机柜，法满意需求风冷已无，去两年实行降本而液冷技艺正在过，冷基础持平本钱与风，整个采用液冷计划改日海表机柜将。范围的弯道超车途径国内厂商希望复造，液冷公司的“重点元年”2026年大概成为国内。

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　　性变更更为明显投资范围的布局。指出韩浩，水利等巨大根本举措修理）等范围的投资边际效应正正在递减守旧“铁公基”（泛指由当局主导的铁途、公途、机场yaxin333.com，已成为新的投资核心而AI算力合系基修，I算力基修大界限投资元年”2026年希望成为国内“A。术的火速迭代跟着AI技，延续产生算力需求，将迎来大界限进入合系根本举措修理，资的重点力气成为拉动投。

　　组织上正在投资，板块仍具备较高的投资确定性韩浩以为2026年AI算力；时同亚星代理年潜正在的增进产生点液冷范围被视为今。表此，多个大概具备高增进潜力的财富对象他也眷注人形机械人、智能驾驶等。

　　板块表除AI，立异药、新消费等多个潜正在具备产生力的财富对象韩浩正在2026年还眷注人形机械人、智能驾驶、。呈现他，驾御财富周期演进阶段筛选标的的重点正在于，、或许兑现功绩的公司聚焦具备重点角逐力。

　　股票将从新取得环球资产订价“2026年中国科技龙头，绩兑现的双重机遇迎来估值修复与业。15日”1月，东流——《首席连线年市集瞻望”专题时呈现中航基金副总司理韩浩做客倾盆信息“春水向。

　　I算力板块的基金司理举动较早且会合组织A，呈现韩浩，争形式和技艺迭代趋向的精准判别投资计划逻辑的重点正在于对行业竞。

　　析指出韩浩分，角度看从估值，公司和行业并未展现显著泡沫化国内一经发轫兑现功绩的重点；环球共鸣的重点标的而互联网龙甲等具备，史乘底部区间估值仍处于。的处境下正在如此，险偏好将不绝被抬高科技发展板块的风。

　　浩称韩，026年“瞻望2，续性至合要紧坚持策略的延，财富形式带来的深入厘革同时也应眷注科技先进对。人为智能海潮的饱吹下正在新质坐褥力特别是，新的行业增进动力市集希望生长出。”

　　夸大他，将更多来自财富自己的阿尔法收益2026年本钱市集的投资机遇，成为股价上涨的要紧驱动力重点公司的红利兑现情形将，025年相较于2，的概率较低大界限普涨，司仍将展示出较强的获利效应但具备重点角逐力的优质公。

　　于渗出率的火速擢升智能驾驶范围则受益。判别韩浩，到三年内改日两，的个位数秤谌急忙冲破50%智能驾驶的渗出率将从过去，擢升阶段的投资逻辑类比智妙手机渗出率。进程中正在此，达等上游范围的国内公司将明显受益车规芯片、车控域掌握器、激光雷，确定性强财富趋向。

　　26年20，偏好？AI这一海潮目前处于什么阶段？再有哪些潜正在具备产生力的财富对象经济回升向上的环节维持要素是什么？怎样对待科技发展板块的估值与危机？

　　9月起参预中航基金韩浩自2016年，上业内从业体会拥有10年以，机会领航显示强势其目前正在管的中航，益率达168.92%2025年整年累计收，金中排名第二正在全市集基。

　　将从新订价中国科技龙头“2026年环球本钱，兑现或爆发共振估值修复与功绩。浩夸大”韩，技板块中不成或缺中国资产正在环球科，和表资的延续修设跟着中永久资金，代价将取得进一步认同国内重点科技资产的。

　　马车”来看从“三驾，口方面正在出，以为韩浩，升高会带来必然负面影响纵然环球营业壁垒不绝，将坚持必然韧性但我国出口仍。能的高端装置创造范围特别是正在新质坐褥力赋，中的职位难以被替换中国正在环球供应链，动鳞集型产物上承接少量产能移动东南亚等新兴市集仅正在部门低端劳，的创造业出口仍将表现要紧效力国内具备技艺上风和产能保护。

　　钱银策略周期展现瓦解如今环球要紧经济体，环球本钱市集的要紧变量美联储降息预期成为影响。呈现韩浩，26年降息次数存正在不合纵然市集对美联储20亚星代理对象已显然但降息的大，能展现一再只是节拍可。方面国内，钱银策略和较为踊跃的财务策略2026年仍将支柱适度宽松的，进一步下调空间中永久利率仍有。

　　提防方面正在危机，牛”危机：一是环球营业摩擦的一再韩浩指点投资者眷注两大潜正在“灰犀，度大概弱于2025年纵然对市集的打击程，需警卫但仍；节拍的不确定性二是美联储降息，场危机偏好爆发较大影响其变更将对环球权利类市，生时应适度回避危机阶段性不确定事务发。

　　算力板块的投资机遇对付2026年AI，定性仍然极强韩浩以为确。块范围光模，延续繁荣环球需求yaxin333.com希望延续超预期重点公司功绩。域领，据80%市集份额国内龙头公司已占，进入功绩兑现期2026年希望，具备吸引力如今估值。

　　表此，呈现韩浩，年报和一季报披露期2026年春节前后，大但功绩无法兑现的科技类公司需核心回避部门2024年至2025年时间涨幅较。

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